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汤敏:微小企业为什么难以获得股权投资?

友导读

2020年9月19日,由社会价值投资联盟、国际公益学院联合举办的“2020可持续发展股权投资论坛暨SDGs共闯路演汇”成功举办。创投基金、母基金、产业基金、第三方服务机构的相关代表汇聚一堂,探讨可持续发展金融在中国股权投资实践中的本土化创新。国务院参事、友成企业家扶贫基金会副理事长汤敏先生在本次论坛发表了主旨演讲。

汤敏先生的演讲围绕着广大微小企业的股权融资需求。他分析指出:微小企业提供城市就业的一半和所有新增就业,未来,他们可能是中国经济非常重要甚至核心的一部分。汤敏先生呼吁股权投资者积极从事为微小企业提供股权投资这一义利兼顾的事业,利用大数据、人工智能,探索向微小企业股权投资的创新方法。

(本文根据现场主旨演讲精编整理,全文2050字,阅读全文大概需6分钟。)


 

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汤敏先生在论坛现场

 

非常高兴今天大家一起来探索投资问题,政府提出要以内循环为主的双循环,未来国内市场发展要以此为重点。刚才何杰局长谈了我们的投资要向上、向善;马主席也提到,我们要投资向善。投资向善是非常好的概念,但是在当今世界里,投资向利毕竟还是主要的趋势。如果有投资的机会既能向善, 同时又有利, 会不会能得到更多的资源, 同时又能推动社会更好地发展呢?社会价值投资联盟(以下简称社投盟)牵头推动的“发现中国义利99”就是既向善、又有利的项目。该项目的重要应用——可持续发展100ETF很快就吸引了大量投资者的关注。那么, 社会上有更多这样的机会吗?

 

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汤敏先生在论坛发表主旨演讲

 

今天我提出的对微小企业的股权投资就是这样的义利兼顾的领域。

什么是微小企业?微小企业指的是雇工在20人以下,年营收100万到300万左右的微型企业, 还包括个体工商户。这两个重要的群体往往得不到足够的关注。

可能大家没有注意到,雇工20人以下的微小企业占了中国城市就业的一半。20人以下的微小企业雇用了1.2亿人,8人以下的个体工商户雇用了1亿人,总共是2.2亿,而城市就业是4.4亿人,整整占了一半的比例。

而且, 近年来新增就业基本是由这些人提供的。2018年全国新增就业950万人,而个体工商户新增就业就是1040万人。也就是说,如果没有个体工商户创造的就业,我国在2018年新增就业是在减少的。占城市就业一半,提供所有新增就业,这样的群体,它的融资问题就显得格外重要。

微小企业也有股权融资的需求吗?金融部门谈到微小企业融资都是谈债权融资,推动各种政策让银行为他们借款。事实上,他们同样也有股权投资需求,需要为企业发展做一些较长期的投资。有人愿意给微小企业股权投资吗?没有。为什么没有?三个方面原因:一,他们太小,要对他们进行尽职调查,要查他们的帐,成本太高;二,流程太复杂,如果进行融资,一个小企业还要到工商局重新注册;三,更重要的是,没有退出机制,股权投资之后是要上市的,那些雇工20人以下的小企业离上市还太远了。由于这三个方面原因,没人给微小企业股权投资。不但中国没有,全世界都没有。

微小企业有得到股权投资的希望吗?有希望!阿里巴巴搞了网商银行,腾讯搞了微众银行,这两家互联网银行没有一家营业网点,在5年的时间里,网商银行向2400万个企业贷款4.5万亿元,微众银行发放贷款8000万元,其中有2000万专门贷给个体工商户。这两家银行向超过4000万个企业提供贷款,其中70%到80%是从来没有在银行贷过款的。它们跟商业银行合作,钱主要是从商业银行过来的,帮助商业银行拓展业务。他们为什么能成功呢?靠的是大数据、人工智能。他们的“310”模式:在手机上花3分钟填一个表;1秒钟机器就可以判断能不能给你贷款,贷多少款;0是指零人工干预,全部是人工智能。

 

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微众银行总部

 

互联网银行充分地利用了大数据的优势。这两家公司通过微信支付、支付宝掌握了大数据,你赚不赚钱,能不能还款,都可以通过大数据得出判断。既然这些大数据、人工智能的模式能够给微小企业进行贷款, 为什么不能用于股权投资呢?

现在的问题是, 微小企业值得投资吗?最近北大国发院的黄益平教授和蚂蚁金服做了一个调查,结果非常有意思。2019年是中国经济增长最慢的一年,大家都说经济环境不好。但他们的调查结果显示,20人以下的微小企业,利润率一年达到50%以上的占9.3%,利润率超过20%的在微小企业中占了一半以上,亏损只占百分之三点几。这也就是说,如果对这些好的微小企业进行股权投资,它的回报可能会远远高于银行赚的利息。

因此,要跳出过去股权融资一定要通过上市获利的思路。回到股权融资的原始办法,就是分红。在市场中上哪里还能找到每年有50%利润回报的项目呢?分红的数量也完全可以由人工智能来定,零人工干预。每年通过人工智能给企业重新估值,投资者既可以把红利抽出,也可以按新股价进行再投资。

最后,谁来给微小企业投资?我们建议可以由类似蚂蚁金服和腾讯公司里的投资机构牵头开展试点。由于他们对互联网银行的运作最了解,对微型企业的数据掌握最全面,又能充分利用集团内的技术资源,这些机构牵头进行试点,再联合一批愿意“先吃螃蟹”的股权投资者们, 运用私募股权投资的方法先行进行创新试验。

从未来的发展趋势来看,随着人工智能等高科技的发展,有的企业会越做越大,可是大多数企业可能会越做越小。这些微小企业可能是未来经济发展非常重要、甚至是核心的一部分。如果我们设计出一套很好的对微小企业投融资体系的话,中国的微小企业就能发展更快,中国的社会可以更美好。让我们一起来创新。谢谢大家。

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